中國白酒進(jìn)入結(jié)構(gòu)性增長繁榮階段，頭部企業(yè)持續(xù)受益，保持穩(wěn)中有進(jìn)的增長態(tài)勢，瀘州老窖（000568.SZ）即是其中的典型。

　　2022年，瀘州老窖業(yè)績再創(chuàng)新高，其凈利潤首破100億大關(guān)，成為白酒行業(yè)第三家凈利潤過100億企業(yè)。

　　5月12日下午，瀘州老窖召開了2022年度及2023年一季度業(yè)績說明會，吸引諸多投資者參加。會上，瀘州老窖管理層就投資者關(guān)注的營收、凈利潤、產(chǎn)品、市場等問題逐一進(jìn)行答復(fù)。

　　瀘州老窖董事長劉淼在會上表示，2023年公司將緊緊圍繞“促改革、強協(xié)同、重聚焦、齊跨越”的發(fā)展主題，力爭實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長不低于15%。目前，公司正在按董事會制定的經(jīng)營計劃有條不紊地推動生產(chǎn)經(jīng)營各項工作。

　　2022 年，中國白酒行業(yè)經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)下行、消費緊縮、行業(yè)競爭等多重壓力，產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步向頭部聚集的趨勢愈發(fā)明顯。作為頭部代表之一，瀘州老窖已經(jīng)形成結(jié)構(gòu)性增長態(tài)勢，業(yè)績來看，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級特征尤為明顯。

　　分產(chǎn)品來看，2022年，瀘州老窖國窖1573在內(nèi)的中高 檔酒類銷量同比增長16.87%，貢獻(xiàn)營收221.33億元，同比增長20.3％，占總營收的88.1％，毛利率達(dá)到91.05％。其中，國窖1573為拉動增長的主力。而包括瀘州老窖頭曲、黑蓋在內(nèi)的其他酒類貢獻(xiàn)營收26.34億元，同比增長30.52％，毛利率增加8.08個百分點至53.17％。由此，本次業(yè)績說明會上，瀘州老窖旗下核心產(chǎn)品的發(fā)展規(guī)劃被頻頻問及。

　　“國窖1573持續(xù)保持良性增長�！痹诨貜�(fù)投資者時，劉淼表示，未來將加快高地市場、核心省會城市建設(shè)和低度化全國布局，做大做強基地市場。

　　除了國窖1573，瀘州老窖品牌特曲和窖齡酒也被聚焦。特曲方面，劉淼稱：“瀘州老窖特曲是濃香型白酒標(biāo)準(zhǔn)的締造 者，特曲品類的開 創(chuàng)者。未來老字號特曲將加強基地市場建設(shè)，組建低度客戶聯(lián)盟，實施‘挺進(jìn)大西北’戰(zhàn)略，加快中西部市場布局；60版特曲將聚焦川渝深耕，搶占宴席市場份額。公司將按照既定戰(zhàn)略規(guī)劃努力實現(xiàn)百億大單品目標(biāo)�！�

　　百年瀘州老窖窖齡酒則定位為商務(wù)精英用酒，以窖齡60年為中心，與特曲錯位發(fā)展，以窖齡90年實施產(chǎn)品升級，采取次高端發(fā)展戰(zhàn)略，以窖齡30年作為60年跟隨產(chǎn)品，填補中檔價格帶。

　　瀘州老窖方面表示，在推動瀘州老窖品牌復(fù)興的過程中，公司主要大單品的品牌價值、價格定位、運作模式等一直在提升和優(yōu)化過程中。現(xiàn)階段，公司對百年瀘州老窖窖齡酒和瀘州老窖特曲采取的是區(qū)域錯位發(fā)展策略，在不同區(qū)域根據(jù)當(dāng)?shù)厥袌鎏攸c采用不同的產(chǎn)品組合拓展市場。

　　作為瀘州老窖大光瓶戰(zhàn)略核心產(chǎn)品的黑蓋亦多次被投資者問及，劉淼表示：“黑蓋定位為高品質(zhì)光瓶引 領(lǐng)者，目前尚處于培育階段�！苯�期公司還通過“煙火下酒菜，一起開黑蓋”等活動提升消費者體驗，增強品牌活力，同時擴(kuò)大終端網(wǎng)點規(guī)�；�覆蓋，聚焦長江以南核心城市，并結(jié)合公司數(shù)字化體系穩(wěn)步推進(jìn)銷售工作，當(dāng)前進(jìn)展順利。

　　值得注意的是，低度國窖在華北地區(qū)、華東部分地區(qū)憑借優(yōu)異品質(zhì)、品牌口碑、高渠道推力持續(xù)發(fā)力，逐漸形成其第二增長曲線。劉淼也在會上表示，“未來低度國窖將結(jié)合數(shù)字化體系建設(shè)強化渠道利潤，夯實基地市場，進(jìn)一步拓展華東華南等潛力市場�！�

　　渠道庫存保持良性水平

　　2023年，去庫存依然是白酒行業(yè)首要任務(wù)。隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、消費場景的快速回歸，頭部白酒持續(xù)保持穩(wěn)健增長成大概率事件。在經(jīng)過春節(jié)良好的市場動銷拉升下，瀘州老窖一季度實現(xiàn)良好開局，后續(xù)伴隨著市場的持續(xù)恢復(fù)，公司全年有望超額完成15%的增長目標(biāo)。

　　關(guān)于庫存，瀘州老窖在回復(fù)提問時稱，截至目前公司發(fā)貨進(jìn)度按照銷售計劃順利推進(jìn)，渠道庫存保持良性水平，尤其其他酒類庫存在去年同比下降了14.48%。

　　中信證券在4月的研報中指出，“瀘州老窖進(jìn)入品牌勢能釋放的加速收獲期，盈利能力持續(xù)提升，上升勢頭強勁�！�

　　從2022年報來看，瀘州老窖銷售模式主要分為傳統(tǒng)渠道運營模式和新興渠道運營模式。其中，經(jīng)銷商的傳統(tǒng)渠道運營模式為瀘州老窖貢獻(xiàn)約233億元營收，占比92.75％，毛利率提高1.17個百分點至87.38％。

　　以線上電商渠道為主的新興渠道運營模式增速迅猛，同比增長64.17％，為其貢獻(xiàn)146.4億元營收，毛利率提高2.98個百分點至81.25％。2022年，瀘州老窖在海外市場實現(xiàn)營收同比增長83.55%。

　　對于新興渠道模式毛利率的增長，瀘州老窖回復(fù)投資者稱，“隨著新生代消費群體的崛起，電商渠道未來潛力可期。一直以來，公司積極支持電商業(yè)務(wù)發(fā)展，強化B2C（直接面向消費者）業(yè)務(wù)運營，推動瀘州老窖電商平臺線上店鋪裂變和品牌化運營，加快實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和銷售貢獻(xiàn)占比的提高。”

　　因此，為順利完成年度目標(biāo)，瀘州老窖表示未來將結(jié)合數(shù)字化體系建設(shè)強化渠道利潤，做大做強基地市場，擴(kuò)大潛力市場，堅定戰(zhàn)略目標(biāo)，搶抓機(jī)遇，實現(xiàn)高質(zhì)量跨越式發(fā)展。

　　值得一提的是，業(yè)績會上，劉淼還談到了行業(yè)發(fā)展趨勢，“隨著中國人口數(shù)量和結(jié)構(gòu)變化、城市化進(jìn)程，未來白酒行業(yè)將面臨存量競爭、集中加速和區(qū)域市場分化的格局，競爭由‘運動戰(zhàn)’轉(zhuǎn)向‘陣地戰(zhàn)’，更加考驗企業(yè)全系統(tǒng)的競爭能力和體系化運作水平，客戶價值創(chuàng)造和運營效率提升是未來營銷創(chuàng)新的新基點。”

　　他表示，公司未來將不斷提升綜合運營能力，補齊企業(yè)短板，發(fā)揮綜合運營優(yōu)勢，在激烈的市場競爭中保持定力，力爭在正確的道路上穩(wěn)步前進(jìn)，實現(xiàn)公司的企業(yè)愿景。（文章來源：中國白酒網(wǎng)）

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