8月26日，18只白酒股中有17只下跌。今世緣（603369）大跌8.26%，舍得酒業(yè)（600702）跌7.34%，貴州茅臺(tái)（600519）跌4.20%，水井坊（600779）跌4.86%、五糧液（603589）跌4.75%、酒鬼酒跌4.33%，山西汾酒（600809）跌3.07%。

　　消息面上，貴州茅臺(tái)多個(gè)省區(qū)市場(chǎng)出臺(tái)“雙節(jié)”期間平抑酒價(jià)政策的消息，8月25日，記者從貴州茅臺(tái)方面了解到，目前確有“雙節(jié)”之前“穩(wěn)價(jià)穩(wěn)市”的相關(guān)政策，茅臺(tái)酒銷(xiāo)售公司確定的“穩(wěn)價(jià)穩(wěn)市”思路，早在8月初茅臺(tái)酒銷(xiāo)售公司舉行的內(nèi)部培訓(xùn)會(huì)上，便已有具體的方向。

　　記者注意到，隨著貴州茅臺(tái)“穩(wěn)價(jià)穩(wěn)市”政策出現(xiàn)的，還有當(dāng)前終端市場(chǎng)上不斷震蕩的茅臺(tái)酒價(jià)格。有消息稱(chēng)，部分囤積茅臺(tái)酒的商家開(kāi)始持續(xù)出貨，導(dǎo)致飛天茅臺(tái)近兩日的終端價(jià)格已跌破3000元。

　　茅臺(tái)等為何大跌？

　　專(zhuān)家：股價(jià)調(diào)整和經(jīng)營(yíng)要素?zé)o關(guān)，茅臺(tái)供不應(yīng)求五年內(nèi)仍難以改善

　　公開(kāi)消息顯示，本次茅臺(tái)酒省區(qū)市場(chǎng)要求經(jīng)銷(xiāo)商提高零售比例，嚴(yán)格執(zhí)行拆箱、庫(kù)存清零以及開(kāi)票政策。更有消息稱(chēng)貴州茅臺(tái)已提前放量以“雙節(jié)”期間消費(fèi)者購(gòu)酒需求。而針對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商售酒的相關(guān)核查工作也已開(kāi)始進(jìn)行。

　　其實(shí)，早在2021年春節(jié)期間貴州茅臺(tái)已放量“穩(wěn)市穩(wěn)價(jià)”。 因此，本次“雙節(jié)”前市場(chǎng)釋放出類(lèi)似春節(jié)期間的銷(xiāo)售政策，業(yè)內(nèi)人士并不意外。

　　為什么茅臺(tái)符合預(yù)期的動(dòng)作卻引發(fā)了自身股價(jià)下跌，整個(gè)白酒板塊為何幾乎集體大跌？

　　白酒行業(yè)專(zhuān)家肖竹青表示，白酒股票的這種震蕩是對(duì)2020年整個(gè)白酒上市公司的估值，市盈率大漲之后的一種回調(diào)，或者一種客觀性的調(diào)整，我覺(jué)得這和酒廠的實(shí)際經(jīng)營(yíng)要素關(guān)系不大。

　　肖竹青還表示，茅臺(tái)供不應(yīng)求的局面在五年之內(nèi)還是難以改善，所以茅臺(tái)酒的整個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)仍將維持高位運(yùn)行，因?yàn)橛绊憙r(jià)格的是兩個(gè)要素，一個(gè)是成本，一個(gè)是供求關(guān)系，在成本沒(méi)有多大改變情況下，供不應(yīng)求，價(jià)格就會(huì)上漲。

　　白酒股虛火明顯，很多企業(yè)去年銷(xiāo)量下滑

　　白酒上市公司股價(jià)泡沫逐漸破裂背后是有商業(yè)邏輯的，因?yàn)樾袠I(yè)虛火確實(shí)明顯。

　　肖竹青表示，整個(gè)白酒的估值在2020年得到了瘋漲，那么現(xiàn)在整個(gè)白酒行業(yè)的調(diào)整，是一個(gè)去泡沫化的調(diào)整。

　　而在白酒股普遍股價(jià)大漲的2020年，五糧液的銷(xiāo)售量合計(jì)下滑了3.00%，不過(guò)其營(yíng)收增長(zhǎng)了14.37%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了14.67%。貴州茅臺(tái)去年的銷(xiāo)售量下跌了0.91%，不過(guò)其營(yíng)收增長(zhǎng)了10.29%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了13.33%。瀘州老窖去年中高端酒類(lèi)銷(xiāo)量同比下滑了1.49%，其他酒類(lèi)銷(xiāo)量同比下滑了38.46%，不過(guò)其營(yíng)收增長(zhǎng)了5.28%，利潤(rùn)增長(zhǎng)了29.38%，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，瀘州老窖毛利率4年來(lái)已從71.93%上升到了2020年的83.05%。二線白酒的酒鬼酒去年銷(xiāo)售量增加15.73%，不過(guò)其營(yíng)收增加了20.79%，歸母凈利潤(rùn)增加了64.15%。被認(rèn)為上半年業(yè)績(jī)不及預(yù)期之前引發(fā)白酒股大跌的水井坊去年酒業(yè)銷(xiāo)售量下滑了41.79%，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)下滑幅度遠(yuǎn)小于此。

　　這也意味著很多白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)靠的是提價(jià)或發(fā)力高端酒。而頭部企業(yè)的“穩(wěn)市穩(wěn)價(jià)”象征意味明顯，如果漲價(jià)之風(fēng)被剎住，白酒上市公司能否靠銷(xiāo)量維持高增長(zhǎng)？

　　資本圍獵白酒、炒作“醬香科技”，投資者應(yīng)仔細(xì)研究所購(gòu)標(biāo)的

　　監(jiān)管約談是否劍指資本跨界白酒亂象，也引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。

　　白酒行業(yè)是典型的暴利行業(yè)，從上市的白酒公司看，18只白酒股，15只毛利率在60%以上。剛需以及普遍60%以上的毛利率刺激了資本的跨界擴(kuò)張，這其中“醬香科技”尤其受到青睞。據(jù)報(bào)道，有行業(yè)專(zhuān)家曾稱(chēng)，醬香是全國(guó)7%的行業(yè)產(chǎn)能，創(chuàng)造了整個(gè)白酒行業(yè)42%的行業(yè)利潤(rùn)。所以一些酒企在積極布局“醬香科技”。

　　從紡織企業(yè)大豪科技到食用菌企業(yè)眾興菌業(yè)，再加上之前的復(fù)星系，再到主營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)跨境電商的吉宏股份，很多上市公司在跨界“飲酒”。此外，原本有酒類(lèi)業(yè)務(wù)的上市公司也在跑馬圈地，今年3月，修正藥業(yè)旗下修正酒業(yè)已與茅臺(tái)鎮(zhèn)酒企洽談，有意收購(gòu)醬酒企業(yè)，目前還無(wú)下文。8月26日，華潤(rùn)啤酒以?xún)?nèi)幕消息的方式披露，擬透過(guò)投資山東景芝酒業(yè)，進(jìn)軍白酒業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)水井坊公告，今年4月水井坊與梁明鋒先生、貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)國(guó)威酒業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“國(guó)威公司”）在成都簽署了《四川水井坊股份有限公司、梁明鋒先生、貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)國(guó)威酒業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司關(guān)于合資項(xiàng)目之框架協(xié)議》（下稱(chēng)“框架協(xié)議”）。8月初，水井坊宣布，該對(duì)外投資因“在合資項(xiàng)目的若干重要商業(yè)安排問(wèn)題上難以達(dá)成一致”已經(jīng)終止。

　　因炒作“醬香科技”，很多上市公司股價(jià)連續(xù)漲停。不過(guò)，對(duì)于上市公司所購(gòu)標(biāo)的，投資者應(yīng)仔細(xì)研究。

　　眾興菌業(yè)擬收購(gòu)的圣窖酒業(yè)已是二次“賣(mài)身”。該標(biāo)的2018年尚虧損。據(jù)公開(kāi)資料，圣窖酒業(yè)資產(chǎn)總計(jì)在3億元左右，年?duì)I業(yè)收入規(guī)模為1億元，2018年、2019年、2020年前8個(gè)月，公司營(yíng)收分別為81.09萬(wàn)元、2833.12萬(wàn)元、3394.94萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為-279.48萬(wàn)元、810.03萬(wàn)元和1014.80萬(wàn)元。

　　而吉宏股份擬收購(gòu)資產(chǎn)古窖酒業(yè)已資不抵債，截至2021年5月31日，其凈資產(chǎn)為-1，299，035.25 元，資產(chǎn)負(fù)債率101.27%，2021年1-5月?tīng)I(yíng)業(yè)收入1846206.06元，凈利潤(rùn)-2，846，817.64元。（文章來(lái)源：新京報(bào)）

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