有觀點(diǎn)認(rèn)為，稅制改革在歷史上從來(lái)都不是簡(jiǎn)單的收入劃分問(wèn)題，而是與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相適應(yīng)、甚至是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的制度安排。

　　資料顯示，消費(fèi)稅改革早在2019年就有布局，并在“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要中再度強(qiáng)調(diào)，今年年初財(cái)政預(yù)算草案中對(duì)于財(cái)稅體制改革的表述明確為“謀劃消費(fèi)稅改革和完善增值稅制度”。

　　那么，新一輪財(cái)稅體制改革下的消費(fèi)稅改革對(duì)白酒行業(yè)有何影響？

　　01

　　白酒消費(fèi)稅改革復(fù)盤(pán)

　　6月26日，浙商證券發(fā)布白酒行業(yè)消費(fèi)稅改革專(zhuān)題報(bào)告。

　　報(bào)告顯示，白酒消費(fèi)稅歷史上共經(jīng)歷5輪調(diào)整：1994年首次開(kāi)始實(shí)施從價(jià)稅，2001年在從價(jià)稅基礎(chǔ)上同時(shí)征收從量稅，2006年針對(duì)從價(jià)稅率和從量稅率進(jìn)行調(diào)整，2009年針對(duì)從價(jià)稅規(guī)定低計(jì)稅價(jià)格，2017年針對(duì)低計(jì)稅價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。

　　當(dāng)前我國(guó)白酒消費(fèi)稅率采用從價(jià)稅+從量稅復(fù)合征稅法：1）從價(jià)稅：以出廠價(jià) 60%價(jià)格作為低計(jì)稅價(jià)格，稅率為 20%；2）從量稅：按每斤（500 克）0.5 元或 0.5 元/500 毫升征收從量稅。

　　在此背景下，上市公司酒企消費(fèi)稅率均呈上升趨勢(shì)。復(fù)盤(pán)2013-2023年上市公司酒企消費(fèi)稅率變化情況，呈現(xiàn)兩類(lèi)明顯趨勢(shì)。消費(fèi)稅率上升：由于低計(jì)稅價(jià)格政策的完善，大多數(shù)上市公司酒企的2023年消費(fèi)稅率均高于2013年水平；消費(fèi)稅率趨同：所有上市公司酒企2013、2023年消費(fèi)稅率的方差分別為0.12%、0.02%，酒企間的消費(fèi)稅率差距縮小。

　　現(xiàn)行白酒消費(fèi)稅體系下，高端酒整體稅率低于低端酒。由于白酒的消費(fèi)稅為從價(jià)稅+從量稅，從量稅（每500克0.5元或0.5元/500毫升）顯著利好高端酒，因此高端酒企消費(fèi)稅率顯著較低，2023年高端酒、次高端酒、區(qū)域龍頭酒、三四線酒的消費(fèi)稅率均值分別為 11.9%、13.8%、12.7%、13.6%。

　　值得注意的是，從量稅出臺(tái)對(duì)產(chǎn)量影響較大，但歷次改革對(duì)當(dāng)年利潤(rùn)影響小。

　　產(chǎn)量端：1994、2001、2006、2009、2017年白酒產(chǎn)量增速分別為 9%、-9%、18%、24%、7%，僅2001年從量稅政策出臺(tái)后對(duì)白酒產(chǎn)量造成明顯影響，但在2001年從量稅出臺(tái)后，大多企業(yè)通過(guò)升級(jí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升盈利能力。

　　利潤(rùn)端：1994、2001、2006、2009、2017年白酒板塊歸母凈利潤(rùn)增速分別為78%、-4%、72%、37%、45%，稅費(fèi)改革對(duì)白酒企業(yè)利潤(rùn)端影響較小，主因酒企可平滑稅費(fèi)改革帶來(lái)的影響。

　　02

　　消費(fèi)稅改革

　　會(huì)給行業(yè)帶來(lái)什么？

　　浙商證券在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，歷史上白酒行業(yè)經(jīng)歷過(guò)多次消費(fèi)稅稅制改革，但并未對(duì)行業(yè)產(chǎn)生過(guò)較大負(fù)面影響，預(yù)計(jì)此次消費(fèi)稅改革整體影響有限。具體而言：

　　首先，消費(fèi)稅改革目的為在健全地方稅收體系的框架要求下，拓展地方收入來(lái)源，并縮小差距均衡發(fā)展，但并非抑制消費(fèi)，而是引導(dǎo)和鼓勵(lì)消費(fèi)；

　　其次，消費(fèi)稅 4 大重點(diǎn)行業(yè)中卷煙、汽車(chē)和成品油價(jià)格透明，且卷煙、石油均屬于國(guó)家專(zhuān)營(yíng)專(zhuān)賣(mài)物品；而白酒市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和價(jià)格體系較復(fù)雜，渠道結(jié)構(gòu)包括廠商、銷(xiāo)售公司、一批商、二批商、終端等，價(jià)格體系相對(duì)不透明。

　　因此，浙商證券預(yù)計(jì)消費(fèi)稅未來(lái)改革的推廣路徑或是成熟的行業(yè)先行，逐步推廣到全行業(yè)，考慮到白酒的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和價(jià)格體系的復(fù)雜性，短期消費(fèi)稅改革或不會(huì)涉及白酒行業(yè)，或?qū)е掳拙破髽I(yè)集中度提升；

　　歷史上白酒行業(yè)經(jīng)歷過(guò)多次消費(fèi)稅稅制改革，但并未對(duì)行業(yè)產(chǎn)生過(guò)較大負(fù)面影響，預(yù)計(jì)此次消費(fèi)稅改革整體影響有限。若消費(fèi)稅后移/下劃，預(yù)計(jì)利好頭部酒企發(fā)展、中小酒企或面臨出清。

　　何謂消費(fèi)稅“下劃”和“后移”？過(guò)去以來(lái)我國(guó)消費(fèi)稅屬于收入完全歸屬于中央政府的中央稅，其稅收主要在生產(chǎn)環(huán)節(jié)由生產(chǎn)方所在地主管稅務(wù)機(jī)關(guān)繳納。消費(fèi)稅下劃和后移之后，部分收入將下劃消費(fèi)地地方政府。

　　從這個(gè)角度看，如果地方政府對(duì)于當(dāng)?shù)匕拙频纳�產(chǎn)消費(fèi)更加關(guān)注，若仍在生產(chǎn)端征稅則利好區(qū)域龍頭酒企，若在消費(fèi)端征稅則利好頭部名酒。（文章來(lái)源：微酒）

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