5月10日，仁懷市政府與上海復(fù)星、貴州真工、唐莊集團(tuán)等4家企業(yè)集中簽約超90億元招商引資項(xiàng)目，白酒業(yè)界為之側(cè)目。

　　幾乎同一時(shí)間，中國(guó)首 家上市的供應(yīng)鏈公司怡亞通發(fā)生股權(quán)變更，通過(guò)深圳輝庭、深圳鉑欣兩家全資子公司間接控股貴州大唐酒業(yè)60%股份，從渠道銷(xiāo)售端向上延伸至產(chǎn)業(yè)端。

　　此外，從全國(guó)各大省市發(fā)布的2022年重點(diǎn)/重大項(xiàng)目投資計(jì)劃來(lái)看，包括安徽、福建、廣東、貴州在內(nèi)的18個(gè)省份共發(fā)布199個(gè)重點(diǎn)涉酒項(xiàng)目，其中，有關(guān)醬酒的投資項(xiàng)目占據(jù)了近半比例。

　　種種跡象似乎表明，“醬酒資本退潮”的說(shuō)法并不準(zhǔn)確，其投資熱度依然存在。那么，這一輪的投資究竟有著怎樣的邏輯？

　　醬酒的冷與熱

　　“冷的概念是相對(duì)于此前的熱，在我看來(lái)，‘醬酒熱’不是真的熱，是沖動(dòng)所導(dǎo)致的虛假繁榮；而‘醬酒冷’也不是真的冷，是糾正錯(cuò)誤所要付出的代價(jià)�！蹦承袠I(yè)人士如此說(shuō)道。

　　眾所周知，醬酒熱的本源是茅臺(tái)熱。茅臺(tái)價(jià)格從跨越千元門(mén)檻到突破2000元只用了短短一年時(shí)間，這一方面讓以茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商為代表的酒商看到了醬酒創(chuàng)富的神話，另一方面也讓茅臺(tái)價(jià)高且難求。茅臺(tái)之下，出現(xiàn)了斷層，于是他們將目光瞄準(zhǔn)了有故事、有品質(zhì)、能起量的千元價(jià)位補(bǔ)充產(chǎn)品。

　　受此驅(qū)動(dòng)，醬酒熱從第 一梯隊(duì)的茅臺(tái)、習(xí)酒、郎酒傳導(dǎo)至第二梯隊(duì)的釣魚(yú)臺(tái)、金沙、珍酒等品牌，在短時(shí)間內(nèi)吸引了業(yè)內(nèi)外資本、酒商以及熱錢(qián)的涌入。

　　之所以說(shuō)這一波醬酒熱是虛假繁榮，主要原因有以下幾點(diǎn)：

　　一，“熱”多表現(xiàn)為開(kāi)發(fā)熱、貼牌熱，而非消費(fèi)熱。上到有實(shí)力的資本、酒商，下至街邊的煙酒店老板、有閑錢(qián)的消費(fèi)者，幾乎所有渠道都在開(kāi)發(fā)且能拿到屬于自己的專(zhuān)銷(xiāo)醬酒產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)門(mén)檻極低。

　　二，渠道建設(shè)不完善。大多數(shù)的開(kāi)發(fā)商、貼牌商沒(méi)有銷(xiāo)售渠道，導(dǎo)致后期出現(xiàn)渠道積壓、動(dòng)銷(xiāo)困難以及價(jià)格倒掛等問(wèn)題。

　　三，以快速出貨為目的，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，且部分開(kāi)發(fā)產(chǎn)品價(jià)格與品質(zhì)不對(duì)等，虛假宣傳現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。

　　在北京輝發(fā)部落科技有限公司總經(jīng)理?xiàng)罱鹳F看來(lái)，前兩年的醬酒熱如同沙上建塔，快速發(fā)展的同時(shí)也帶來(lái)了諸多問(wèn)題，不具備可持續(xù)性。自2021年下半年開(kāi)始的醬酒降溫，實(shí)際上是行業(yè)在進(jìn)行自愈式調(diào)整，是市場(chǎng)問(wèn)題在倒逼醬酒行業(yè)改革，而并非是醬酒冷了，無(wú)人問(wèn)津了。從消費(fèi)者口感變化、醬酒占白酒業(yè)市場(chǎng)份額等角度來(lái)看，醬酒向好的發(fā)展趨勢(shì)并沒(méi)有改變。

　　調(diào)整期下，醬酒投資邏輯生變

　　由此可見(jiàn)，醬酒并非是從“冷”又過(guò)渡到了“熱”，而是在這大半年的調(diào)整過(guò)程中，變得更加理性。

　　在微酒記者看來(lái)，這樣的理性不僅僅表現(xiàn)在廠商合力去庫(kù)存、醬酒價(jià)格逐步穩(wěn)定、投機(jī)資本撤退等現(xiàn)象，同時(shí)也表現(xiàn)為投資邏輯的變化。

　　結(jié)合近期對(duì)外公布的投資項(xiàng)目，主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：

　　一，金融、投機(jī)資本退出，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資本堅(jiān)定投入。

　　權(quán)圖醬酒工作室首席專(zhuān)家權(quán)圖告訴微酒，資本可以分為三種類(lèi)型，分別是金融資本、投機(jī)資本以及產(chǎn)業(yè)資本。去年國(guó)家叫停醬酒IPO之后，金融資本基本都退潮了，同時(shí)國(guó)家也在嚴(yán)格打壓與管控投機(jī)資本，唯產(chǎn)業(yè)資本并沒(méi)有停下來(lái)。

　　因此，我們能夠看到，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)資本仍在堅(jiān)守醬酒賽道，像茅臺(tái)、郎酒、習(xí)酒或是國(guó)臺(tái)、金沙、珍酒等優(yōu)質(zhì)企業(yè)，都是有信心、有能力來(lái)大力投入的，也能夠助力醬酒行業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

　　二，資本的實(shí)力更強(qiáng)，更看重長(zhǎng)期價(jià)值。

　　事實(shí)上，此前除了風(fēng)險(xiǎn)投資，業(yè)內(nèi)還有很多“散戶(hù)”在投資醬酒，例如酒類(lèi)經(jīng)銷(xiāo)商、煙酒店老板等。

　　現(xiàn)在我們可以明顯看到，以復(fù)星、怡亞通、華潤(rùn)為代表的資本方整體實(shí)力要強(qiáng)很多，且選擇的路徑更多的是和現(xiàn)有的存量資源進(jìn)行整合，比如夜郎古、大唐酒業(yè)和金沙，這些都是有一定產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和市場(chǎng)基礎(chǔ)的企業(yè)，并非是買(mǎi)一個(gè)基酒廠，從0開(kāi)始運(yùn)作。同時(shí)，在行業(yè)調(diào)整期選擇堅(jiān)定入局，也意味著這一輪的投資邏輯更為看重長(zhǎng)線發(fā)展。

　　三，業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈向上延伸，產(chǎn)品、渠道缺一不可。

　　楊金貴表示，選擇現(xiàn)在進(jìn)入醬酒的資本，需要考慮兩個(gè)問(wèn)題：一是誰(shuí)來(lái)生產(chǎn)，二是誰(shuí)來(lái)賣(mài)。兩方面銜接好了，再?zèng)Q定是否投入。

　　怡亞通即是一個(gè)典型的例子，它本身是做供應(yīng)鏈的企業(yè)，有現(xiàn)成的銷(xiāo)售渠道，不僅運(yùn)作產(chǎn)品的類(lèi)型多，也成功運(yùn)作過(guò)國(guó)臺(tái)、釣魚(yú)臺(tái)等產(chǎn)品，那么加一個(gè)新品牌，相當(dāng)于是在原來(lái)的產(chǎn)品渠道上做加法，從理論上說(shuō)是水到渠成的事情。

　　去庫(kù)存時(shí)間，醬酒該怎么做？

　　今年2月，微酒曾在【從炙手可熱到如履薄冰，醬酒“退燒”過(guò)快？】一文中提出，要理性看待醬酒降溫的現(xiàn)象。

　　擺在眼前的事實(shí)是，這一輪醬酒的野蠻生長(zhǎng)讓大部分經(jīng)銷(xiāo)商都直接從代理商變成了開(kāi)發(fā)商，加之產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，基本依賴(lài)團(tuán)購(gòu)，從而造成了銷(xiāo)售渠道的嚴(yán)重?fù)矶隆?

　　所以醬酒面臨的現(xiàn)實(shí)在于，不是品類(lèi)不熱了，而是渠道碎片化的瘋狂階段已經(jīng)過(guò)去，只靠團(tuán)購(gòu)來(lái)做大銷(xiāo)量已經(jīng)不可持續(xù)，需要轉(zhuǎn)換方向。

　　多名經(jīng)銷(xiāo)商告訴微酒記者，從2021年8月開(kāi)始，行業(yè)就進(jìn)入了去庫(kù)存的時(shí)間，今年的疫情更是延長(zhǎng)了這個(gè)周期，也讓中高端產(chǎn)品處于“三無(wú)狀態(tài)”，即消費(fèi)場(chǎng)景、消費(fèi)情緒、消費(fèi)能力都出現(xiàn)了缺失。

　　有行業(yè)分析人士認(rèn)為，在疫情以及經(jīng)濟(jì)增速放緩的雙重影響下，消費(fèi)者可支配的收入在減少，消費(fèi)也會(huì)變得更加理性。面對(duì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，將手上的籌碼都集中在中高端已非明智之舉。

　　這兩年賣(mài)得好的產(chǎn)品，要么是百元以下的大品牌口糧酒，符合大眾消費(fèi)者的需求，要么是兼具高品質(zhì)、品牌力的中高端產(chǎn)品，符合商務(wù)、社交宴請(qǐng)的需求。

　　從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，酒廠必須要做出轉(zhuǎn)變，滿(mǎn)足不同層次消費(fèi)人群的需求。一方面要迎合現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境，幫助經(jīng)銷(xiāo)商去庫(kù)存，另一方面則是減緩產(chǎn)品的漲價(jià)速度，滿(mǎn)足不同層次消費(fèi)人群的需求。

　　顯而易見(jiàn)，當(dāng)下的醬酒市場(chǎng)已經(jīng)不是昨天的“象牙塔”，那些曾經(jīng)有過(guò)的造富神話也終將歸于沉寂，能夠推動(dòng)行業(yè)繼續(xù)向前走的，必定是求真務(wù)實(shí)與長(zhǎng)期主義。（文章來(lái)源：微酒）

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